你知道吗？超过四分之三的美债现在都是美国人自己在买，这个数字背后隐藏着一个惊人的经济游戏。从八十年代开始，美国用美元购买亚洲制造的商品，再让亚洲国家用这些美元购买美债，相当于用一张纸换来了实实在在的商品和服务。但现在情况正在逆转：外资正在减持美债，转而增持人民币债券，中国债券市场存量已达6000亿美元。美国财政部长贝森特面临双重困境：美联储缩表和外资减持，而特朗普却因就业数据差可能促使降息而暗自高兴。这场美债危机最终将由谁来买单？

主持人：大家好，今天我们来讨论一个非常有趣的话题——美债。最近美国财政部公布了一些新数据，其中包含许多值得深入探讨的内容。 嘉宾：确实如此。目前美债市场出现了一个引人注目的现象：超过四分之三的美债实际上是由美国国内投资者持有的。 主持人：这个比例相当高。我记得以往中国和日本等国家持有大量美债，为何现在变成主要由美国国内投资者购买？ 嘉宾：这个变化非常值得关注。自上世纪八十年代以来，美国实施了一个精妙的经济策略。他们将制造业转移到亚洲地区，然后用美元购买亚洲制造的商品，这使得亚洲国家积累了巨额美元储备。 主持人：然后呢？ 嘉宾：随后美国建议这些国家将美元储备投资于美国国债。通过这种方式，美国实际上用债券换取了实实在在的商品和服务，这个策略确实非常巧妙。 主持人：这听起来像是一个精明的经济策略。那么为何现在情况发生了变化？ 嘉宾：当前形势正在转变。美国财政部即将发行1250亿美元新债，但国际投资者兴趣缺缺。上个月两年期债券的认购倍数仅为2.62倍，外资获配比例已降至55.3%。 主持人：这些数据似乎不太乐观。美国财政部长贝森特是否面临巨大压力？ 嘉宾：确实如此。他目前面临两个主要挑战：一是美联储正在缩减资产负债表，每月需出售250亿美元债券；二是外资持续减持，日本和中国等国家每月都在抛售美债。 主持人：为何特朗普总统对此感到满意？ 嘉宾：因为最新就业数据表现不佳，这可能促使美联储降息。特朗普一直支持降息政策，因此对他而言是好消息。但对贝森特来说则增加了压力，因为降息会导致美债收益率下降，新发行债券将更难销售。 主持人：这确实形成了一个复杂的经济循环。中国债券市场情况如何？ 嘉宾：中国呈现相反趋势。在国际投资者减持美债的同时，他们正在增持人民币债券。目前外资持有的人民币债券存量已达6000亿美元。中国经济保持稳健增长，上半年GDP增长5.3%，债券市场吸引力持续增强。 主持人：看来中美债券市场正在走向不同的发展方向。贝森特部长将如何应对当前局面？ 嘉宾：他最担忧的是，如果美债市场出现问题，最终承担后果的将是美国国内投资者。这个局面确实充满挑战。 主持人：今天我们探讨了美债市场的最新动态，从美国面临的挑战到中国迎来的机遇，内容非常丰富。感谢大家的收听，我们下期再见。