65.82%的私募选择重仓甚至满仓过节——这个数字背后，是机构投资者用真金白银对节后行情投下的信任票。 当散户还在犹豫节后该不该进场时，专业玩家已经做好了准备。

2025年9月30日深夜，央行、证监会等部门连续释放三颗“信号弹”，直接照亮了节后A股的投资路径。 上证指数在节前稳稳站在3882.53点，离3900点仅一步之遥。

央行第一个出手，给出了明确的流动性支持承诺。 9月27日公布的央行货币政策委员会2025年第三季度例会明确提出，要“用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款”。 这可不是空话，股票回购增持再贷款的首期额度达到3000亿元，年利率低至1.75%。

互换便利工具同样已经行动起来。 中国人民银行党委委员邹澜透露，证券、基金、保险公司互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元。 更引人注目的是，在股票回购增持再贷款政策支持下，截至目前，已有超300家上市公司公开披露了打算申请股票的回购增持贷款，金额上限超600亿元。

第二个重磅利好来自金融市场的进一步开放。 9月26日，央行、证监会、国家外汇局联合发布公告，支持所有能参与中国债券市场现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。

这个政策的意义远超表面理解。 债券回购是金融市场的核心流动性管理工具，境外机构之前持债只能坐等收益，现在能通过回购盘活资产，流动性大大提高。 截至2025年8月末，已经有80个国家和地区的1170家境外机构进入中国债券市场，持债总量约4万亿元人民币。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津观察到，“现在更多资金开始愿意考虑投资中国”。 从地域分布看，美国投资者虽然仍存在谨慎情绪，但已开始重新考虑投向中国；欧洲投资者的态度更加积极；而中东主权财富基金则对包括中国在内的亚洲市场表现出更强的投资兴趣。

证监会的政策则直指市场生态优化。监管层明确提出要加大力度支持符合条件的优质数创企业上市融资，同时引导行业良性发展，抵制“内卷式”竞争。

在债券融资方面，强化股债联动服务科技创新的态势越发明显。 截至2025年6月末，科创债存量规模已达2.45万亿元。 7月2日，首批科创债ETF集体收到证监会批复，准予注册，这是继年初首批基准做市信用债ETF推出后的又一类信用债创新产品。

银河证券指出，在加快发展新质生产力背景下，我国科创企业融资需求更加旺盛，政策有望持续发力畅通科创企业债券融资通道。

三大利好不是孤立的，而是形成了“流动性支持+增量资金引入+产业生态优化”的组合拳。 央行管资金面，确保市场不缺“水”；开放政策引外资，增加市场“活水”；证监会抓产业和生态，培育市场“好庄稼”。

机构用行动表达了对政策的认可。 私募排排网的问卷调查显示，当前有占比多达65.82%的私募机构表示，将在国庆长假前后保持重仓或满仓运作。 黑崎资本首席投资官刘宇奇明确表示，该机构将会以较高的股票仓位进行投资运作。

星石投资副总经理方磊分析称，“9月24日，金融监管部门宣布多重政策利好之后，市场经济预期和情绪得到了较为明显的提振”。他认为，当前权益类资产处于估值低位，与市场历史低点水平相似，显示出该类资产具备了较高的中长期性价比。

市场热点已经开始预演节后行情。 9月30日，国防军工股全线走强，航空装备方向领涨，板块指数放量大涨逾4%。与此同时，有色金属获得逾143亿元主力资金净流入，电力设备获得逾120亿元净流入，电子获得逾95亿元净流入。

和讯投顾高璐明指出，节后市场向上变盘的概率较高。 他分析认为，一方面，券商、保险和银行等板块已纷纷止跌，昨日券商板块已突破其下降压力线，发出转折信号；另一方面，市场下方有多条均线形成支撑，对指数的支撑力度较强。

从历史经验看，产业资本大规模增持往往是市场底部的重要信号。 在A股历史上，这种产业资本大规模增持现象共发生过3次，分别是2005年8月份至2006年12月份、2008年8月份至12月份、2013年6月份。 如今，第四轮大股东“增持潮”的出现且规模更是大于以往，意味着股市将可能就此进入反弹阶段。

本轮调整从5178点下跌至3373点，跌去了1805点，跌幅高达34.85%，大部分个股跌幅更大，腰斩者占据大半以上，技术上具备超跌反弹的条件。 融资盘规模在迅速回落，市场的抛压大幅减轻。

外资对中国资产的态度正在发生微妙转变。 高盛首席亚太股票策略分析师慕天辉表示，本轮中国股市的上涨行情基础更为健康，具备可持续性。 历史数据显示，在美国短期利率下降和美元走弱的环境中，韩国、中国香港等对美国利率更敏感的市场往往表现更好。

截至2025年二季度末，北向资金持股市值为2.29万亿元，共持有3572只个股，合计持股量为1235.11亿股，持仓市值半年增加了近800亿元。 投资领域主要为电力设备、银行、电子及生物医药行业。

证监会推动的“反内卷”措施正在重塑行业生态。 东莞证券分析认为，下半年经济压力显现下的政策加码信号，比如“反内卷”有望从供给端对顺周期板块带来中长期催化。 这一政策导向有助于减少行业内耗，让优质企业更快成长。

财信证券指出，短期快速调整期或已接近尾声，A股市场或逐步转入震荡盘整格局。 他们建议投资者保持耐心，静待市场止跌企稳信号出现后再行介入，但对于市场中期趋势，仍维持偏乐观的观点。

节假日期间的市场环境也呈现积极态势。银河证券指出，10月是关键的政策布局窗口，资本市场预期稳中有升。 A股和港股市场可能受益于长期政策布局、密集的产业催化事件以及相对宽松的流动性环境。

中原证券认为，当前A股市场正处于内外政策利好交织、流动性充裕的有利环境。 市场资金面呈现明显改善迹象，沪深两市成交金额连续多日突破2万亿元。 全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。

消费板块同样迎来政策东风。 国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，鼓励有条件的地方推出文化和旅游消费券，扩大文旅有效投资。 中国银河证券宏观首席分析师张迪预计，2025年消费品补贴规模或在5000亿元左右，对2025年社零增速拉动作用不低于1.7个百分点。

华创证券食品饮料首席分析师欧阳予认为，食品饮料板块的股息率提供充分安全边际，收益空间一是来自流动性宽松环境下的估值提升，二是来自政策传导至需求回暖。 长期商业属性优秀且竞争力突出的龙头企业，当下正是难得的确定性配置窗口。

随着中秋、国庆假期结束，A股市场将迎来四季度交易窗口。 政策密集落地、市场情绪修复和资金持续流入，构筑了节后市场的重要基础。 3900点整数关口的争夺，将成为检验政策效果的第一个试金石。